Di mana setiap lumen berada: suplai XLM, dibedah

Saat ini ada sekitar 50,0 miliar Stellar Lumens, dan sekitar 35,25 miliar di antaranya terhitung sebagai suplai XLM yang beredar. Hampir seluruh sisa ~14,75 miliar berada di akun-akun yang dikendalikan Stellar Development Foundation (SDF), ditambah sedikit cadangan upgrade dan fee pool jaringan yang terkunci. XLM tidak punya batas suplai maksimum di protokol, jadi CoinGecko mencantumkan “max supply” sebagai none, meski tidak ada lumen baru yang dibuat. Grafik donat suplai live di atas menunjukkan pembagian terkininya.

Angka ~50 miliar itu adalah hasil tiga keputusan besar: 100 miliar lumen dibuat saat peluncuran, inflasi tahunan 1% yang berjalan sampai 2019, dan burn satu kali atas lebih dari separuh suplai di tahun yang sama. Di bawah ini kami bahas setiap langkahnya, tunjukkan persis di mana lumen hari ini berada, jelaskan kenapa angka CoinGecko dan dashboard SDF kadang berbeda, dan lihat apa artinya semua ini bagi harga.

Suplai total vs beredar vs maksimum Stellar Lumens

Tiga angka ini sering sekali tertukar, jadi mari kita luruskan.

Total supply atau suplai total adalah semua lumen yang ada dan masih bisa dipakai. Dashboard lumen SDF mencatatnya di 50.001.786.837 XLM saat terakhir kami cek. Lumen yang sudah dibakar tidak dihitung.

Circulating supply atau suplai beredar adalah bagian dari total yang ada di tangan publik: total suplai dikurangi kepemilikan mandat SDF, cadangan upgrade, dan fee pool. Dashboard menunjukkan 35.251.438.395 XLM. Angka CoinGecko hanya berbeda kurang dari 100 lumen. Angka inilah yang dipakai untuk menghitung market cap.

Max supply atau suplai maksimum adalah batas atas yang ditegakkan protokol. Bitcoin punya. Stellar tidak: inflasi dinonaktifkan lewat voting validator, bukan dihapus selamanya, jadi tidak ada batas tetap yang tertulis di protokol. Itu sebabnya CoinGecko mengosongkan kolom ini, dan widget kami menampilkan tanda strip di sana. Kalau kamu melihat “max supply: 50 miliar” di suatu tempat, artikan sebagai “total suplai hari ini”, bukan jaminan.

Dari 100 miliar ke 50 miliar: sejarah suplai XLM

Stellar meluncur pada Juli 2014 dengan 100 miliar lumen, yang waktu itu disebut “stellars”, yang dibuat sekaligus di genesis. Tidak ada yang menambangnya. Stripe, yang memberi pendanaan awal, menerima 2% dari suplai awal itu, dan SDF diberi wewenang atas sisanya untuk menumbuhkan jaringan lewat giveaway, hibah, dan kemitraan.

Sejak peluncuran sampai 2019, protokolnya juga punya inflasi: lumen baru sebanyak 1% per tahun. Dalam praktiknya, kebanyakan holder mengklaim bagiannya dengan bergabung ke “inflation pool” yang mengumpulkan pembayaran lalu membagikannya, sehingga muncul banjir pembayaran super kecil. Saat dimatikan, inflasi sudah menciptakan 5.443.902.087 XLM, menurut dokumentasi developer SDF.

Lalu datang dua perubahan dalam waktu seminggu. Pada 28 Oktober 2019, validator mengadopsi Protocol 12, yang mematikan inflasi lewat CAP-26. Pada 4 November 2019, SDF membakar 55.442.095.285,74 XLM. Hitungannya kini rapi: 100 miliar + ~5,44 miliar dari inflasi − ~55,44 miliar yang dibakar ≈ total suplai 50,0 miliar.

Burn Stellar Lumens 2019, dijelaskan

Burn itu adalah keputusan SDF untuk memangkas kepemilikannya sendiri. Liputan saat itu, termasuk laporan Decrypt, menggambarkannya sebagai sekitar 5 miliar lumen dari dana operasional SDF dan 50 miliar dari program giveaway-nya. Alasan SDF: yayasan bisa menjalankan tugasnya dengan lebih sedikit lumen, dan giveaway serta airdrop besar terbukti makin kurang efektif. Total suplai turun dari sekitar 105 miliar menjadi sekitar 50 miliar dalam semalam, dan harga XLM melonjak hampir 25% dalam satu jam.

Secara teknis, burn di Stellar bukan fungsi khusus. SDF mengirim lumen ke akun tanpa penanda tangan yang bisa dipakai, sehingga tidak ada yang bisa memindahkannya, termasuk SDF sendiri. Akun itu, GALAXYVOIDAOPZTDLHILAJQKCVVFMD4IKLXLSZV5YHO7VY74IWZILUTO, bersifat publik. Kamu bisa mengeceknya di Horizon atau di explorer XLM kami: satu-satunya penanda tangannya punya bobot nol, dan saldonya sesuai dengan total yang dibakar di dashboard, sekitar 55,44 miliar XLM. Total itu sedikit lebih tinggi daripada transfer 2019, karena sejak itu ada sejumlah kecil lumen tambahan yang dikirim ke sana.

Tidak ada program burn yang berjalan rutin. Siapa pun yang bilang “XLM membakar token setiap bulan” sedang mencampuradukkan Stellar dengan proyek lain.

Kata Pan-chan

Mau bukti, bukan janji? Tempel alamat GALAXYVOID ke explorer Stellar mana pun. Lebih dari 55 miliar lumen, nol kuasa tanda tangan, tidak ada yang bisa dihubungi.

Inflasi XLM dan kenapa tidak ada mining

Setelah inflasi hilang, suplai XLM tidak lagi bertambah. CAP-26 tidak menghapus operasi inflasi; ia membuat setiap upaya memakainya gagal dengan error. Proposal itu sendiri mencatat bahwa pendekatan ini memungkinkan mekanismenya dinyalakan kembali di masa depan bila diperlukan, dan karena itulah sumber yang cermat menyebut inflasi “dinonaktifkan” dan menghindari menyebut suplainya tetap secara permanen. Menyalakannya lagi butuh upgrade protokol yang disetujui lewat voting validator.

Tidak ada mining karena Stellar tidak memakai proof of work. Stellar Consensus Protocol miliknya adalah bentuk federated Byzantine agreement: setiap validator memilih validator lain mana yang ia percayai, dan ledger ditutup lewat kesepakatan sekitar setiap 5 detik. Tidak ada yang mendapat block reward, dan validator sama sekali tidak dibayar oleh protokol. Dokumen trust Grayscale menggambarkan model ini mirip proof of stake “tetapi tanpa imbalan staking”. Jadi produk “staking XLM” apa pun yang kamu lihat adalah program DeFi atau exchange terpisah, bukan staking di level protokol. Panduan staking dan cara dapat XLM kami menjelaskan pilihan beserta risikonya.

Biaya transaksi juga tidak menciptakan atau membagikan ulang lumen. Biaya minimumnya 100 stroop (0,00001 XLM) per operasi, dan biaya masuk ke fee pool terkunci yang “tidak diberikan kepada atau digunakan oleh siapa pun”. Saat terakhir kami cek, pool itu berisi sekitar 10,96 juta XLM: penyerap yang tenang dan sangat lambat, yang mengeluarkan lumen dari peredaran.

Kepemilikan lumen SDF: di mana setiap XLM berada hari ini

Berikut rincian total suplai di dashboard SDF saat terakhir kami cek. Empat akun SDF berasal dari restrukturisasi mandat yayasan pada 2025.

Menurut halaman mandat SDF, setiap akun punya tugas. SDF Development menutup biaya operasional seperti server, pemasaran, dan kerja kebijakan. Lumen dari akun ini dijual di exchange publik seperti Kraken, Coinbase, dan Bitstamp, serta lewat penjualan langsung. Stellar Growth mendanai program developer, hibah, Stellar Community Fund, dan akuisisi pengguna, serta bisa menjadi modal awal ETF dan ETP. Product and Innovation membiayai tools yang dibangun atau diakuisisi SDF untuk mengisi celah di ekosistem. Assets and Liquidity mendukung masuknya stablecoin dan aset tokenisasi ke Stellar, termasuk market making dan hibah untuk jalur on/off-ramp.

Mandat ini tidak menetapkan jadwal rilis tetap maupun lock-up. SDF menyatakan merealokasi dana sesuai kebutuhan ekosistem yang berubah dan menerbitkan laporan kuartalan tentang penggunaan XLM-nya. Struktur sebelumnya dari 2019 memakai empat kelompok berbeda: Direct Development, Ecosystem Support, Use-Case Investment, dan User Acquisition. Artikel lama yang mengutip nama-nama itu menggambarkan susunan yang sudah tidak berlaku.

Kenapa CoinGecko dan dashboard SDF menampilkan angka suplai XLM yang berbeda

Sebagian besar waktu, kedua sumber ini hampir sama persis soal suplai beredar. Kalau angkanya berbeda, entah di antara keduanya atau di situs harga lain, biasanya ada tiga alasan.

Yang pertama adalah waktu. Dashboard SDF diperbarui dengan jadwalnya sendiri, dan agregator bisa me-refresh data suplai dengan siklus yang berbeda dari harga. Kalau SDF baru saja memindahkan lumen dari akun mandat, satu sumber bisa menampilkan perubahannya beberapa jam lebih dulu daripada sumber lain.

Yang kedua adalah definisi. Sebuah pelacak bisa memperlakukan cadangan upgrade atau fee pool secara berbeda, atau memasukkan total suplai ke kolom “max supply”. Pilihan-pilihan ini bisa menggeser angka suplai beredar sampai beberapa ratus juta lumen, atau menghasilkan “max supply” yang sebenarnya tidak ada.

Yang ketiga adalah akses teknis. API dashboard SDF tidak mengirim header cross-origin, jadi browser tidak bisa mengambilnya langsung dari situs lain. Itulah sebabnya widget live kami membaca CoinGecko, dan kami mengecek silang dengan dashboard secara manual. Kalau presisi penting, misalnya saat kamu menghitung nilai fully diluted, pakai angka dashboard dan catat waktu kamu mengeceknya.

Rich list dan holder terbesar: cara membaca saldo XLM jumbo

Explorer seperti StellarExpert menunjukkan siapa saja yang memegang sebuah aset, dan “rich list” yang mengurutkan akun berdasarkan saldo XLM banyak beredar. Bagian teratas daftar semacam itu perlu dibaca dengan hati-hati. Saldo tunggal terbesar adalah akun burn tadi, yang tidak bisa dipakai siapa pun. Berikutnya akun-akun mandat SDF, yang dipublikasikan secara terbuka. Setelah itu, banyak saldo besar bisa jadi milik exchange atau kustodian yang menyimpan koin banyak nasabah dalam satu akun, jadi satu alamat besar tidak berarti satu investor besar.

Dua hal lagi bisa membantu. StellarExpert menghitung sekitar 10,12 juta akun terdanai yang memegang XLM saat terakhir kami cek. Dan setiap akun wajib menyimpan saldo minimum 1 XLM, plus 0,5 XLM untuk setiap trustline atau order, seperti dijelaskan di panduan biaya dan reserve kami. Reserve ini mengunci sejumlah kecil XLM di seluruh jaringan, tapi dibanding 35 miliar lumen yang beredar, efeknya tidak besar. Pakai explorer XLM kami untuk mencari akun mana pun sendiri, dan glosarium Stellar kalau istilah seperti trustline atau base reserve masih asing.

Apa arti suplai XLM bagi harga

Suplai tidak menentukan harga, tapi membingkai setiap pertanyaan soal harga. Market cap adalah harga × suplai beredar, jadi dengan sekitar 35,25 miliar lumen yang beredar, setiap kenaikan US$0,10 menambah sekitar US$3,5 miliar nilai pasar. Halaman harga XLM live kami menampilkan angka terkininya.

Pertanyaan suplai yang lebih besar adalah SDF. ~14,48 miliar lumen miliknya setara 29% total suplai, dan sebagian masuk ke pasar secara berkelanjutan lewat penjualan di exchange, hibah, dan insentif. Itu disengaja, karena begitulah yayasan mendanai jaringan. Tapi itu juga berarti suplai beredar perlahan naik dari waktu ke waktu, dan pembeli harus menyerapnya. Di sisi lain, tidak ada mining, tidak ada penerbitan dari staking, dan tidak ada inflasi yang menambah koin baru, sementara burn 2019 sudah menghapus lebih dari separuh suplai yang pernah ada.

Kalau kamu ingin mengubah angka-angka ini menjadi skenario, misalnya apa arti US$1 per XLM berdasarkan suplai beredar versus fully diluted, panduan prediksi harga XLM kami sudah menghitungnya dan dilengkapi kalkulator. Untuk dasar-dasar kegunaan XLM, mulai dari apa itu Stellar Lumens.

Kata Ryu

Suplai beredar memberi tahu market cap hari ini. Kepemilikan SDF memberi tahu suplai esok hari. Pantau keduanya sebelum menentukan ukuran posisimu.

Jelajahi lebih lanjut

📈 Harga XLMGrafik live, market cap, dan konverter.Baca panduan 🌱 Staking & imbal hasilTanpa staking bawaan: opsi imbal hasil nyata dan risikonya.Baca panduan 📘 Apa itu XLMStellar dan XLM dijelaskan, dari sejarah sampai biaya.Baca panduan 🔮 Prediksi XLMHitungan market cap dan kalkulator skenario DIY.Baca panduan