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현재 존재하는 스텔라루멘은 약 500억 개이고, 그중 약 352억 5,000만 개가 XLM 유통량으로 집계됩니다. 나머지 약 147억 5,000만 개는 거의 전부 스텔라 개발 재단(SDF)이 관리하는 계정에 있고, 소량의 업그레이드 준비금과 네트워크의 잠긴 수수료 풀이 그 나머지를 이룹니다. XLM은 프로토콜에 최대 발행량 상한이 없어서, 새 루멘이 만들어지지 않는데도 CoinGecko는 ‘최대 공급량’을 없음으로 표시합니다. 위의 실시간 공급량 도넛 차트에서 현재 구성을 확인할 수 있습니다.
약 500억이라는 스텔라루멘 발행량은 세 가지 큰 결정의 결과입니다. 출범 당시 1,000억 루멘 발행, 2019년까지 이어진 연 1% 인플레이션, 그리고 같은 해 공급량의 절반이 넘는 물량을 한 번에 태운 소각입니다. 아래에서 각 단계를 짚고, 오늘날 루멘이 정확히 어디에 있는지 보여 드리고, CoinGecko와 SDF 대시보드의 숫자가 가끔 다른 이유를 설명한 뒤, 이 모든 것이 시세에 어떤 의미인지 살펴봅니다.
스텔라루멘 발행량: 총 공급량 vs 유통량 vs 최대 공급량
늘 헷갈리는 숫자 세 가지부터 정확히 짚고 가겠습니다.
총 공급량은 존재하면서 아직 쓸 수 있는 모든 루멘입니다. 최근 확인 시점에 SDF의 루멘 대시보드는 이를 50,001,786,837 XLM으로 표시했습니다. 소각된 루멘은 제외됩니다.
유통량은 총 공급량 가운데 일반 시장에 풀린 부분입니다. 총 공급량에서 SDF의 운영 원칙(mandate) 보유분, 업그레이드 준비금, 수수료 풀을 뺀 값입니다. 대시보드는 35,251,438,395 XLM을 표시했고, CoinGecko 수치와의 차이는 100루멘 미만이었습니다. 시가총액은 이 숫자를 기준으로 계산합니다.
최대 공급량은 프로토콜이 강제하는 상한선입니다. 비트코인에는 있지만 스텔라에는 없습니다. 인플레이션은 영구히 제거된 것이 아니라 검증인 투표로 비활성화됐기 때문에, 프로토콜에 고정된 상한이 적혀 있지 않습니다. CoinGecko가 이 항목을 비워 두고, 저희 위젯도 대시(-)로 표시하는 이유입니다. 어디선가 ‘최대 공급량 500억 개’라는 문구를 본다면 보장이 아니라 ‘현재 총 공급량’이라는 뜻으로 읽으세요.
1,000억 개에서 500억 개로: XLM 공급의 역사
스텔라는 2014년 7월 1,000억 루멘과 함께 출범했습니다. 당시에는 ‘스텔라(stellars)‘라고 불렸고, 제네시스 시점에 한 번에 생성됐습니다. 채굴된 물량은 없습니다. 시드 자금을 댄 Stripe가 최초 공급량의 2%를 받았고, SDF는 나머지를 무상 배포와 보조금, 파트너십으로 네트워크를 키우는 데 쓸 권한을 넘겨받았습니다.
출범부터 2019년까지 프로토콜에는 인플레이션도 있었습니다. 매년 1%의 루멘이 새로 생겼습니다. 실제로는 대부분의 보유자가 ‘인플레이션 풀’에 참여해 몫을 받았는데, 풀이 지급분을 모아 나눠 주는 과정에서 소액 결제가 쏟아졌습니다. SDF 개발자 문서에 따르면 인플레이션이 꺼질 때까지 새로 생긴 물량은 5,443,902,087 XLM입니다.
그리고 일주일 사이에 두 가지 변화가 일어났습니다. 2019년 10월 28일 검증인들이 프로토콜 12를 채택해 CAP-26으로 인플레이션을 비활성화했습니다. 2019년 11월 4일에는 SDF가 55,442,095,285.74 XLM을 소각했습니다. 이제 계산이 깔끔하게 맞아떨어집니다. 1,000억 + 인플레이션 약 54억 4,000만 − 소각 약 554억 4,000만 ≈ 총 공급량 약 500억입니다.
2019년 스텔라루멘 소각 해설
소각은 SDF가 자기 보유분을 줄이기로 한 결정이었습니다. Decrypt 보도 등 당시 기사들은 SDF 운영 자금에서 약 50억 루멘, 무상 배포 프로그램에서 약 500억 루멘이 소각됐다고 전했습니다. SDF의 논리는 더 적은 루멘으로도 할 일을 할 수 있고, 대규모 무상 배포와 에어드롭의 효과가 점점 떨어지고 있다는 것이었습니다. 총 공급량은 하룻밤 사이 약 1,050억 개에서 약 500억 개로 줄었고, XLM 가격은 한 시간 만에 25% 가까이 뛰었습니다.
기술적으로 스텔라의 소각은 특별한 기능이 아닙니다. SDF는 쓸 수 있는 서명자가 없는 계정으로 루멘을 보냈고, 그래서 SDF를 포함해 누구도 그 루멘을 영원히 움직일 수 없습니다. 해당 계정 GALAXYVOIDAOPZTDLHILAJQKCVVFMD4IKLXLSZV5YHO7VY74IWZILUTO는 공개돼 있습니다. Horizon이나 저희 XLM 익스플로러에서 직접 확인해 보세요. 유일한 서명자의 가중치는 0이고, 잔고는 대시보드의 누적 소각량 약 554억 4,000만 XLM과 일치합니다. 이 누적치가 2019년 전송량보다 약간 많은 이유는 그 뒤로도 소량의 루멘이 이 계정으로 보내졌기 때문입니다.
정기적인 소각 프로그램은 없습니다. “XLM은 매달 토큰을 소각한다”는 주장은 스텔라를 다른 프로젝트와 혼동한 것입니다.
XLM 인플레이션과 채굴이 없는 이유
인플레이션이 사라졌으니 XLM 공급량은 더 이상 늘지 않습니다. CAP-26은 인플레이션 오퍼레이션을 삭제하지 않고, 이를 호출하면 오류가 나도록 만들었습니다. 제안서 자체에도 이 방식이 필요할 경우 나중에 메커니즘을 다시 켤 수 있게 해 준다고 적혀 있습니다. 신중한 자료들이 인플레이션이 ‘비활성화’됐다고 쓰고 공급량이 영구히 고정됐다는 표현을 피하는 이유입니다. 다시 켜려면 검증인들이 채택 투표를 하는 프로토콜 업그레이드가 필요합니다.
채굴이 없는 이유는 스텔라가 작업증명을 쓰지 않기 때문입니다. 스텔라 합의 프로토콜은 연합 비잔틴 합의의 한 형태로, 각 검증인이 신뢰할 다른 검증인을 스스로 고르고 약 5초마다 합의로 레저를 마감합니다. 누구도 블록 보상을 받지 않고, 검증인은 프로토콜로부터 아무것도 받지 않습니다. Grayscale의 트러스트 공시는 이 모델을 지분증명과 비슷하지만 “스테이킹 보상은 포함하지 않는다”고 설명합니다. 따라서 ‘XLM 스테이킹’ 상품이 보인다면 프로토콜 차원의 스테이킹이 아니라 별도의 디파이나 거래소 프로그램입니다. 선택지와 위험은 XLM 스테이킹·이자 가이드에서 설명합니다.
거래 수수료도 루멘을 새로 만들거나 재분배하지 않습니다. 최소 수수료는 오퍼레이션당 100 stroop(0.00001 XLM)이고, 수수료는 “누구에게도 지급되거나 사용되지 않는” 잠긴 수수료 풀로 들어갑니다. 최근 확인 시점에 이 풀에는 약 1,096만 XLM이 있었습니다. 유통량에서 루멘을 아주 천천히, 조용히 빼내는 웅덩이인 셈입니다.
SDF 루멘 보유 현황: 지금 모든 XLM은 어디에 있나
최근 확인 시점에 SDF 대시보드에 나타난 총 공급량 구성은 다음과 같습니다. SDF의 네 계정은 재단이 2025년 운영 원칙을 개편하면서 만든 것입니다.
| 구분 | XLM | 총 공급량 대비 |
|---|---|---|
| 유통량 | 35,251,438,395 | 약 70.5% |
| SDF: Stellar Growth | 5,228,218,231 | 약 10.5% |
| SDF: Product and Innovation | 3,393,741,531 | 약 6.8% |
| SDF: Assets and Liquidity | 3,293,165,235 | 약 6.6% |
| SDF: SDF Development | 2,565,372,641 | 약 5.1% |
| 업그레이드 준비금 | 258,885,848 | 약 0.5% |
| 수수료 풀 | 10,964,951 | 약 0.02% |
SDF의 운영 원칙 페이지에 따르면 각 계정에는 맡은 역할이 있습니다. SDF Development 계정은 서버, 마케팅, 정책 활동 같은 운영비를 충당합니다. 이 계정의 루멘은 Kraken, Coinbase, Bitstamp 같은 공개 거래소와 장외 직접 판매를 통해 매도됩니다. Stellar Growth 계정은 개발자 프로그램, 보조금, 스텔라 커뮤니티 펀드, 사용자 유치에 쓰이며, ETF와 ETP에 초기 물량을 댈 수도 있습니다. Product and Innovation 계정은 생태계의 빈틈을 메우기 위해 SDF가 직접 만들거나 인수하는 도구에 쓰입니다. Assets and Liquidity 계정은 마켓메이킹과 입출금(온·오프램프) 보조금을 포함해 스테이블코인과 토큰화 자산을 스텔라로 끌어오는 일을 지원합니다.
운영 원칙에는 정해진 출회 일정도, 락업도 없습니다. SDF는 생태계 수요 변화에 따라 자금을 재배분하며, XLM 사용 내역을 분기 보고서로 공개한다고 밝힙니다. 2019년의 이전 구조는 Direct Development, Ecosystem Support, Use-Case Investment, User Acquisition이라는 다른 네 계정으로 나뉘어 있었습니다. 이 이름을 인용하는 예전 기사는 이전 구조를 설명하는 것입니다.
CoinGecko와 SDF 대시보드의 XLM 공급량이 다른 이유
대부분의 경우 두 출처의 유통량은 거의 정확히 일치합니다. 두 곳 사이에서, 혹은 다른 시세 사이트에서 숫자가 다르다면 보통 세 가지 이유가 있습니다.
첫째는 시점입니다. SDF 대시보드는 자체 일정에 따라 갱신되고, 집계 사이트는 가격과 다른 주기로 공급량 데이터를 새로 고칠 수 있습니다. SDF가 운영 원칙 계정에서 막 루멘을 옮겼다면, 한쪽이 다른 쪽보다 몇 시간 먼저 변화를 반영할 수 있습니다.
둘째는 정의입니다. 집계 사이트에 따라 업그레이드 준비금이나 수수료 풀을 다르게 취급하거나, 총 공급량을 ‘최대 공급량’ 칸에 넣기도 합니다. 이런 선택만으로 유통량이 수억 루멘씩 달라지거나, 실제로는 존재하지 않는 ‘최대 공급량’이 생겨날 수 있습니다.
셋째는 기술적 접근성입니다. SDF 대시보드 API는 교차 출처(CORS) 헤더를 보내지 않아 다른 사이트의 브라우저에서 직접 불러올 수 없습니다. 저희 실시간 위젯이 CoinGecko를 읽고, 대시보드와는 수작업으로 대조하는 이유입니다. 완전 희석 가치를 계산할 때처럼 정확성이 중요하다면 대시보드 수치를 쓰고 확인 시각을 함께 기록하세요.
리치 리스트와 상위 보유자: 대규모 XLM 잔고 읽는 법
StellarExpert 같은 익스플로러는 자산별 보유 현황을 보여 주고, 계정을 XLM 잔고 순으로 나열한 ‘리치 리스트’도 널리 돌아다닙니다. 이런 목록의 상단은 주의해서 읽어야 합니다. 가장 큰 단일 잔고는 위에서 본 소각 계정으로, 아무도 쓸 수 없습니다. 그다음은 공개적으로 게시된 SDF의 운영 원칙 계정들입니다. 그 아래 대규모 잔고 상당수는 여러 고객의 코인을 한 계정에 모아 보관하는 거래소나 수탁업체의 것일 수 있습니다. 큰 주소 하나가 큰손 투자자 한 명을 뜻하지는 않습니다.
두 가지를 더 알아 두면 도움이 됩니다. 최근 확인 시점에 StellarExpert는 XLM 잔고가 있는(활성화된) 계정을 약 1,012만 개로 집계했습니다. 그리고 수수료·준비금 가이드에서 설명하듯 모든 계정은 최소 1 XLM에 트러스트라인이나 주문 하나당 0.5 XLM을 더한 잔액을 유지해야 합니다. 이 준비금이 네트워크 전체에서 일정량의 XLM을 묶어 두지만, 유통 중인 350억 루멘에 비하면 영향은 크지 않습니다. 어떤 계정이든 XLM 익스플로러로 직접 조회해 보시고, 트러스트라인이나 기본 준비금 같은 용어가 낯설다면 스텔라 용어집을 참고하세요.
XLM 공급량이 시세에 주는 의미
공급량이 가격을 정하지는 않지만, 모든 가격 질문의 틀이 됩니다. 시가총액은 가격 × 유통량이므로, 유통 중인 루멘이 약 352억 5,000만 개라면 가격이 0.1달러 오를 때마다 시가총액은 약 35억 달러씩 늘어납니다. 최신 수치는 실시간 스텔라루멘 시세 페이지에서 확인하세요.
더 큰 공급 이슈는 SDF입니다. 재단이 보유한 약 144억 8,000만 루멘은 총 공급량의 29%이며, 그중 일부는 거래소 매도와 보조금, 인센티브를 통해 꾸준히 시장에 나옵니다. 이는 의도된 것으로, 재단이 네트워크 자금을 마련하는 방식입니다. 동시에 유통량이 시간이 지나며 조금씩 늘어나고, 매수자가 이를 소화해야 한다는 뜻이기도 합니다. 반대편에는 채굴도, 스테이킹 발행도, 새 코인을 더하는 인플레이션도 없다는 사실이 있고, 2019년 소각은 한때 존재했던 공급량의 절반 이상을 없앴습니다.
1 XLM이 1달러라면 유통량 기준과 완전 희석 기준으로 각각 어떤 의미인지처럼 이 숫자들을 시나리오로 바꿔 보고 싶다면, 스텔라루멘 전망 가이드에서 계산과 계산기를 제공합니다. XLM이 어디에 쓰이는지 기초부터 알고 싶다면 스텔라루멘이란부터 시작하세요.
자주 묻는 질문
스텔라루멘은 총 몇 개인가요?
총 공급량은 약 500억 XLM이며, 그중 약 352억 5,000만 개가 유통 중입니다. 나머지는 대부분 스텔라 개발 재단(SDF)이 보유하고 있습니다. 이 페이지의 실시간 위젯에서 CoinGecko 기준 최신 수치를 확인할 수 있습니다.
XLM의 최대 발행량은 얼마인가요?
하드코딩된 최대치는 없습니다. CoinGecko도 XLM의 최대 공급량을 '없음'으로 표시합니다. 2019년 인플레이션이 꺼진 뒤 새 루멘은 만들어지지 않았지만, 이는 검증인 투표로 내린 결정이지 프로토콜에 새겨진 영구적인 상한이 아닙니다.
스텔라루멘도 채굴할 수 있나요?
할 수 없습니다. 스텔라는 작업증명도 블록 보상도 없는 스텔라 합의 프로토콜을 씁니다. 모든 루멘은 2014년 출범 때 발행됐고, 여기에 2019년 10월 종료된 옛 인플레이션 제도로 약 54억 4,000만 개가 더해졌습니다.
스텔라 개발 재단(SDF)은 XLM을 얼마나 보유하고 있나요?
최근 확인 시점에 SDF 대시보드에는 네 개의 운영 원칙(mandate) 계정에 약 144억 8,000만 XLM이 표시돼 있었으며, 이는 총 공급량의 약 29%입니다. SDF는 잔고를 공개하고, 운영비 충당을 위해 SDF Development 계정의 루멘을 매도합니다.
스텔라는 XLM을 소각하나요?
자동 소각 장치는 없습니다. SDF가 2019년 11월 약 554억 4,000만 XLM을 한 차례 소각했을 뿐입니다. 거래 수수료는 누구도 쓸 수 없는 잠긴 수수료 풀로 들어가는데, 훨씬 작은 규모로 비슷한 효과를 냅니다. XLM 수수료 구조를 참고하세요.
