DeFi dan dApp Stellar, dipetakan

DeFi Stellar ialah kotak alat rangkaian ini untuk berdagang, meminjam dan menjana hasil, dan ia luar biasa dalam satu aspek: banyak daripadanya terbina terus dalam protokol. Stellar mempunyai bursa buku pesanan asli, kolam kecairan AMM asli dan path payment yang boleh melalui kedua-duanya, semuanya tanpa kontrak pintar. Sejak Soroban beroperasi pada 2024, lapisan kedua dApp Stellar telah berkembang di atasnya, diterajui protokol pinjaman Blend dan AMM Aquarius.

Sebesar mana? Pada semakan terakhir kami, DefiLlama mengira kira-kira US$226 juta jumlah nilai dikunci (TVL) di Stellar. Paras tertinggi 2026, yang juga puncak siri data Stellar DefiLlama, ialah US$272.8 juta pada 1 Oktober 2026 (DefiLlama). Itu kecil berbanding Ethereum atau Solana, tetapi ia wang sebenar, dan membawa risiko sebenar. DeFi Stellar dilanda eksploit oracle bernilai kira-kira US$10 juta pada Februari 2026. Panduan ini memetakan protokol utama, menerangkan cara ia berfungsi, dan menunjukkan cara bermula tanpa terbakar.

Apa yang membezakan DeFi Stellar: dagangan terbina dalam protokol

Di kebanyakan rantaian, DEX ialah kontrak pintar yang dilancarkan oleh seseorang. Di Stellar, lapisan dagangan asas milik lejar itu sendiri. Tawaran untuk membeli dan menjual aset ialah entri lejar yang dicipta melalui operasi ManageBuyOffer dan ManageSellOffer, dan rangkaian memadankannya (senarai operasi SDF). Kolam AMM juga entri lejar. Oleh sebab logik ini berjalan dalam Stellar Core, tiada kontrak pihak ketiga untuk diaudit, dinaik taraf atau dieksploitasi pada lapisan tersebut.

Harganya ialah fleksibiliti. Ciri terbina dalam hanya melakukan satu tugas dan hanya berubah melalui naik taraf protokol yang diluluskan validator. Apa-apa yang lebih kreatif, seperti pinjaman, kecairan tertumpu, vault atau pencetakan stablecoin, memerlukan kontrak pintar Soroban. DeFi Stellar hari ini ialah gabungan kedua-dua lapisan, dan aplikasi yang bagus menggunakan kedua-duanya. Satu swap boleh melalui kolam asli, AMM Soroban dan buku pesanan sekali gus.

Ada satu lagi perbezaan struktur: setiap token di Stellar ialah aset terbitan yang anda pilih untuk terima melalui trustline. Ini menambah satu langkah, dan setiap trustline mengunci 0.5 XLM sebagai rizab, tetapi ia juga bermakna aset klasik hanya masuk ke akaun anda selepas anda bersetuju secara jelas untuk memegangnya. Glosari kami menerangkan trustline dan rizab dengan lebih terperinci.

DEX Stellar dan path payment

DEX asli Stellar (sering dipanggil SDEX) ialah buku pesanan yang berfungsi antara mana-mana pasangan aset Stellar, contohnya XLM/USDC atau USDC/EURC. Anda boleh meletakkan pesanan had terus daripada dompet yang menyokongnya, atau melalui antara muka khusus. StellarX dan StellarTerm, kedua-duanya dikendalikan Ultra Stellar (syarikat di sebalik LOBSTR), masih beroperasi pada semakan terakhir kami, dan kami tidak menemui notis penutupan bagi kedua-duanya.

Path payment ialah tempat reka bentuk terbina dalam ini benar-benar menyerlah. Dengan pembayaran strict-send, anda menghantar jumlah tetap dan penerima mendapat sekurang-kurangnya jumlah minimum. Dengan strict-receive, penerima mendapat jumlah yang tepat dan anda menetapkan had perbelanjaan. Walau apa pun caranya, protokol boleh melalui aset perantara, menggabungkan buku pesanan dan kolam dalam satu operasi atomik. Seorang pekerja di Seoul boleh menghantar XLM sementara saudaranya di Manila menerima USDC, dengan penukaran dikendalikan dalam satu transaksi. Sama ada wang itu boleh dikeluarkan sebagai tunai di hujung sana bergantung pada anchor dan laluan fiat tempatan.

DefiLlama menjejak SDEX sendiri pada kira-kira US$14 juta kecairan, peringatan bahawa kedalaman buku pesanan bagi banyak pasangan masih nipis. Itu risiko senyap yang tersendiri, seperti yang ditunjukkan kes YieldBlox kemudiannya.

Kolam kecairan AMM asli (CAP-38)

Protocol 18 menambah kolam pembuat pasaran automatik (AMM) ke Stellar pada 3 November 2021 (pengumuman SDF). SDF menyifatkan Stellar sebagai layer-1 pertama yang mempunyai AMM terbina dalam protokol; itu dakwaan SDF sendiri. Kolam ini menggunakan formula constant-product yang biasa, dan CAP-38 menetapkan yuran pada 0.3%, dibayar oleh pedagang kepada penyedia kecairan (CAP-38).

Menyediakan kecairan memang sumber hasil, tetapi bukan percuma. Anda mendapat bahagian daripada yuran, dan sebagai balasannya anda menanggung impermanent loss: jika harga satu aset bergerak mendadak berbanding yang lain, nilai anda mungkin kurang berbanding jika anda sekadar memegang kedua-duanya. DefiLlama menunjukkan kolam asli pada kira-kira US$8 juta TVL, jauh lebih rendah daripada AMM berasaskan Soroban. Untuk pilihan hasil secara lebih luas, lihat panduan staking dan menjana pendapatan XLM kami. Bocoran awal: XLM tiada staking asli.

Pinjaman di Stellar: Blend

Blend ialah gergasi DeFi Stellar. Dibina oleh Script3, ia menggelar dirinya “a liquidity protocol primitive” (dokumentasi Blend). Sesiapa sahaja boleh mencipta kolam pinjaman dengan aset, oracle dan parameter sendiri, dan pemberi pinjaman mendapat faedah yang dibayar peminjam ditambah emisi token BLND. Pada semakan terakhir kami, DefiLlama menunjukkan Blend Pools V2 pada kira-kira US$129 juta, lebih separuh daripada keseluruhan TVL DeFi Stellar. Blend V2 melalui pertandingan audit Certora pada Februari 2025.

Mekanisme keselamatannya ialah backstop. Setiap kolam mempunyai modul backstop sendiri di mana pendeposit mengunci token kecairan BLND:USDC 80:20. Token ini bertindak sebagai modal kerugian pertama: jika kedudukan peminjam bertukar menjadi hutang lapuk, backstop melunaskannya sebelum pemberi pinjaman terjejas. Sebagai balasan, pendeposit backstop mendapat bahagian faedah, dan pengeluaran perlu menunggu dalam giliran 17 hari supaya penampan itu tidak boleh lari dalam semalam (dokumentasi backstop Blend).

Sisi lain kolam tanpa kebenaran ialah kualitinya berbeza-beza. Dua kolam Blend boleh mempunyai oracle, cagaran dan tetapan risiko yang sangat berbeza. Teras protokol boleh kukuh sementara satu kolam dikonfigurasi dengan teruk, dan itulah tepat yang berlaku pada Februari 2026.

AMM, swap dan dApp Stellar lain di Soroban

Aquarius ialah DEX Soroban terbesar, dengan kira-kira US$38 juta TVL di DefiLlama. Ia menjalankan AMM dengan kolam stabil dan volatil. Pemegang mengunci token AQUA untuk mendapatkan ICE, kemudian menggunakan ICE untuk mengundi pasaran mana yang menerima ganjaran AQUA (artikel bantuan LOBSTR). Soroswap kini menjenamakan dirinya “The Swap Aggregator for Stellar”, walaupun TVL sendirinya kecil, sekitar US$1 juta. Phoenix menyifatkan dirinya sebagai hab DeFi dengan DEX sebagai produk pertama. Dengan TVL sekitar US$50 ribu, ia kelihatan hampir tidak aktif pada semakan terakhir kami. Sushi juga mempunyai pelaksanaan di Stellar, dengan kira-kira US$16 juta.

Selain dagangan, DeFindex mengagregat strategi hasil dan menggerakkan ciri Earn dalam aplikasi pembayaran Beans. Templar Protocol menawarkan pinjaman. FxDAO menyifatkan dirinya sebagai protokol stablecoin terdesentralisasi pertama di Stellar, bersandarkan rizab XLM, tetapi lamannya sendiri menyatakan ia masih dalam pembangunan dan DefiLlama hampir tidak menyenaraikan sebarang TVL. Satu pendatang baharu yang patut diperhatikan: Curve mengumumkan integrasi bukan EVM pertamanya di Stellar pada Meridian 2026, walaupun ia baru sekadar pengumuman pada semakan terakhir kami. Untuk Perbendaharaan dan dana bertoken yang mula muncul sebagai cagaran DeFi, lihat panduan tokenisasi aset dunia sebenar kami.

Angka di atas daripada DefiLlama pada semakan terakhir kami dan berubah setiap hari. Produk vault dan kurator yang turut disenaraikan DefiLlama kebanyakannya mendeposit semula ke dalam Blend, jadi kami tidak memasukkannya untuk mengelakkan pengiraan berganda. Ulasan tahunan SDF sendiri meletakkan TVL DeFi Stellar pada lebih US$211 juta pada akhir 2025, naik 95% dalam setahun (ulasan 2025 SDF).

Risiko: pengajaran eksploit YieldBlox untuk DeFi Stellar

Sejurus selepas tengah malam UTC pada 22 Februari 2026, seorang penyerang menyasarkan kolam pinjaman Blend yang dikendalikan komuniti YieldBlox DAO. Kolam itu menetapkan harga USTRY, aset Perbendaharaan bertoken, melalui oracle Reflector, yang mengambil data dagangan daripada pasaran USTRY/USDC yang nipis di DEX Stellar. Satu transaksi menolak harga USTRY yang dilaporkan dari kira-kira US$1.05 kepada kira-kira US$106.73. Menggunakan cagaran yang digelembungkan itu, penyerang meminjam kira-kira 61.2 juta XLM dan 1.0 juta USDC, lebih kurang US$10.2 juta (Blockaid; analisis BlockSec).

Apa yang berlaku seterusnya agak luar biasa. XLM tiada penerbit yang boleh membekukannya, jadi selepas Blockaid mengenal pasti dompet penyerang, validator Tier-1 Stellar berkoordinasi untuk menolak transaksi daripada alamat tersebut. Langkah itu “mengkuarantin” kira-kira 48.07 juta XLM, bernilai kira-kira US$7.3 juta ketika itu. Dana tersebut masih kelihatan di rantaian tetapi tidak boleh dipindahkan. Ini bukan rampasan di peringkat protokol, dan dana itu belum dipulangkan ketika Blockaid menerbitkan laporannya, yang datang daripada pihak yang terlibat dalam tindak balas. Script3 menyatakan pendeposit yang terjejas akan diberi pampasan. Pada Mei 2026, Protocol 26 memperkenalkan mekanisme rasmi (CAP-77) yang membolehkan validator membekukan entri lejar yang terjejas melalui konsensus.

Dua pengajaran wajar dihuraikan. Pertama, punca masalah terletak pada konfigurasi dan pilihan oracle sebuah kolam, bukan pada kontrak teras Blend, dan kolam lain tidak terjejas. DeFi tanpa kebenaran memindahkan risiko itu kepada pengguna, yang perlu menilai setiap kolam sendiri. Kedua, campur tangan validator mengehadkan kerosakan tetapi juga menunjukkan bahawa sekumpulan kecil organisasi, dalam praktiknya, boleh menyekat sesuatu alamat. Sesetengah pengguna akan melihatnya sebagai jaring keselamatan, yang lain sebagai kebimbangan pemusatan. Halaman peraturan dan keselamatan kami membincangkan gambaran risiko yang lebih luas.

Menggunakan DeFi Stellar dari Asia

Kebanyakan XLM yang dimiliki di Asia berada di bursa berpusat, bukan dalam DeFi. Bursa Jepun memegang kira-kira 564 juta XLM bagi pihak pelanggan pada akhir September 2026, menurut statistik JVCEA, dan dalam satu petikan data CoinGecko pada semakan terakhir kami, won Korea ialah mata wang fiat terbesar untuk dagangan spot XLM. Untuk menggunakan dApp Stellar, anda perlu mengeluarkan XLM dahulu dari bursa ke dompet jagaan sendiri. Itu sekadar pembayaran Stellar biasa yang berharga sebahagian kecil satu sen. Jika kemudian anda menghantar dana kembali ke bursa, sentiasa salin memo yang diberikan, kerana memo yang tertinggal atau salah boleh melambatkan atau menghilangkan deposit anda.

Stablecoin ialah satu lagi pintu masuk. USDC ialah token dolar yang dominan di Stellar, dengan kira-kira 300 juta dalam edaran pada semakan terakhir kami, dan banyak pasaran DeFi disebut harga berbanding USDC. Panduan stablecoin kami menerangkan penerbitnya dan cara mengesahkannya.

Peraturan tempatan sama penting dengan kod. Di Vietnam, seorang pegawai Suruhanjaya Sekuriti Negeri (SSC) menyatakan pada September 2026 bahawa transaksi kripto mesti melalui penyedia domestik berlesen di bawah rejim perintis baharu, yang meletakkan DeFi di rantaian dalam zon kelabu dari segi undang-undang; lihat panduan Vietnam kami. Cukai ke atas keuntungan aset maya yang dijadualkan di Korea Selatan, berkuat kuasa mulai 1 Januari 2027, meliputi pemindahan dan pinjaman, jadi pendapatan DeFi termasuk dalam skopnya; panduan Korea Selatan kami menjejak butirannya. Di Jepun, keuntungan kripto masih dicukai sebagai pendapatan pelbagai (miscellaneous income) pada kadar progresif sehingga 55%.

Cara bermula dengan DeFi Stellar secara selamat

1. Dapatkan dompet yang menunjukkan apa yang anda tandatangani
   Gunakan dompet bukan jagaan yang menyokong Soroban dan mengimbas transaksi, seperti Varial atau LOBSTR. Panduan dompet kami membandingkan pilihannya. Tulis frasa pemulihan anda di luar talian, dan simpan sedikit XLM untuk rizab dan yuran.
2. Mulakan kecil, dan kekal kecil buat seketika
   Pindahkan jumlah yang boleh anda rugi tanpa tekanan. Cuba satu swap di DEX asli, kemudian satu deposit kecil ke dalam protokol yang mantap. Perhatikan cara pengeluaran berfungsi sebelum menambah lagi.
3. Sahkan token dan kontrak
   Semak setiap aset melalui akaun penerbit dan home domain, bukan ticker, kerana token tiruan memang wujud. Sahkan alamat kontrak daripada laman atau dokumentasi rasmi projek, dan semak silang dalam explorer.
4. Nilai kolamnya, bukan sekadar protokolnya
   Dalam Blend dan sistem serupa, setiap kolam mempunyai oracle, cagaran dan backstop sendiri. Utamakan kolam dengan cagaran yang cair, backstop yang dibiayai dengan baik dan audit yang diterbitkan. Anggap hasil dua digit sebagai isyarat risiko.

Kata Ryu

Kalau hasil nampak terlalu lumayan, tanya siapa yang membayarnya. Di Stellar, seperti di mana-mana, jawapannya kadangkala “pendeposit seterusnya” atau “anda sendiri, kemudian nanti”.

DeFi Stellar masih muda, padat dan berkait rapat dengan kekuatan rangkaian dalam pembayaran dan stablecoin. Berkat DEX dan path payment di peringkat protokol, banyak nilainya sampai kepada pengguna yang langsung tidak menganggap diri mereka pengguna DeFi. Jika anda lebih suka meneroka sisi pengguna dahulu, senarai aplikasi Stellar kami ialah titik permulaan yang lebih santai.

Teruskan meneroka

🧩 SorobanKontrak pintar Stellar dalam Rust dan WebAssembly.Baca panduan 🌱 Staking & hasilTiada staking asli: pilihan hasil sebenar dan risikonya.Baca panduan 💵 StablecoinUSDC, PYUSD, EURC dan MGUSD di StellarBaca panduan 📱 Aplikasi StellarAplikasi pembayaran, simpanan dan perniagaan di Stellar.Baca panduan