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StellarのDeFi（分散型金融）は、取引・レンディング・利回り獲得のためのネットワークの道具箱です。ほかのチェーンと大きく違うのは、その多くがプロトコル自体に組み込まれている点です。Stellarにはネイティブのオーダーブック型取引所、ネイティブのAMM流動性プール、そして両方をまたいでルーティングできるパスペイメントがあり、どれもスマートコントラクトを必要としません。さらに2024年にSorobanが稼働してからは、その上に2層目となるStellarのdAppsが育ってきました。筆頭はレンディングプロトコルのBlendとAMMのAquariusです。
規模はどのくらいでしょうか。直近の確認時点で、DefiLlamaはStellar上のTVL（預かり資産総額）を約2億2,600万ドルとしていました。2026年の最高値、そしてDefiLlamaのStellarデータ上の最高値は2026年10月1日の2億7,280万ドルです（DefiLlama）。EthereumやSolanaと比べれば小さいものの、動いているのは本物のお金で、本物のリスクも伴います。実際、StellarのDeFiは2026年2月に約1,000万ドル規模のオラクル攻撃を受けました。このガイドでは主要プロトコルを整理し、その仕組みを説明したうえで、痛い目を見ずに始める方法を紹介します。
StellarのDeFiはここが違う：取引機能がプロトコルに内蔵
多くのチェーンでは、DEXとは誰かがデプロイしたスマートコントラクトのことです。Stellarでは、基本的な取引レイヤーそのものが台帳の一部です。資産の売買注文はManageBuyOfferやManageSellOfferといったオペレーションで作られる台帳エントリーで、ネットワークがそれをマッチングします（SDFのオペレーション一覧）。AMMプールも台帳エントリーです。このロジックはStellar Coreの内部で動くため、このレイヤーには監査やアップグレードが必要な、あるいは攻撃されうる第三者のコントラクトが存在しません。
その代わりに失うのが柔軟性です。組み込み機能は決まった仕事しかせず、変更はバリデーターが承認するプロトコルアップグレードを通じてのみ行われます。レンディング、集中流動性、ボールト、ステーブルコインの発行など、より凝ったことをするにはSorobanスマートコントラクトが必要です。現在のStellarのDeFiは両レイヤーの組み合わせで、優れたアプリは両方を使いこなします。1回のスワップがネイティブプール、Soroban AMM、オーダーブックをまとめて経由することもあります。
構造上の違いはもう1つあります。Stellar上のトークンはすべて発行された資産で、保有するにはトラストラインで受け入れを表明する必要があります。手間が1つ増え、トラストラインごとに0.5 XLMが準備金としてロックされますが、そのぶん従来型（クラシック）の資産は、明示的に保有に同意しない限りアカウントに届きません。トラストラインと準備金については用語集で詳しく説明しています。
Stellar DEXとパスペイメント
ネイティブのStellar DEX（SDEXとも呼ばれます）は、XLM/USDCやUSDC/EURCなど、Stellar上の任意の資産ペアで使えるオーダーブックです。対応ウォレットから直接、あるいは専用のフロントエンドから指値注文を出せます。LOBSTRを手がけるUltra Stellarが運営するStellarXとStellarTermは、直近の確認時点でどちらも稼働しており、サービス終了の告知も見当たりませんでした。
組み込み設計が真価を発揮するのがパスペイメントです。strict-sendでは送る額を固定し、受取人は最低額以上を受け取ります。strict-receiveでは受取人が受け取る額を確定させ、支払う額に上限を設けます。どちらの場合もプロトコルが中間資産を経由してルーティングし、オーダーブックとプールを組み合わせて1つのアトミックな操作で処理します。たとえばソウルで働く人がXLMを送り、マニラの家族はUSDCで受け取る、という変換が1トランザクションで完結します。受け取った先で現金化できるかどうかは、現地のアンカーと法定通貨の出入金手段次第です。
DefiLlamaはSDEX自体の流動性を約1,400万ドルとしており、多くのペアで板が薄いことを思い出させます。これはそれ自体が見えにくいリスクで、後述のYieldBlox事件でもそれが表面化しました。
ネイティブAMM流動性プール（CAP-38）
Protocol 18により、2021年11月3日にStellarに自動マーケットメイカー（AMM）プールが追加されました（SDFの発表）。SDFはStellarを、プロトコルにAMMを組み込んだ最初のレイヤー1だとしていますが、これはSDF自身の主張です。プールはおなじみの定積（コンスタントプロダクト）方式を採用し、CAP-38により手数料は0.3%に固定されています。手数料はトレーダーが支払い、流動性提供者が受け取ります（CAP-38）。
流動性の提供は本物の利回り源ですが、タダではありません。手数料の分け前を得る代わりに、インパーマネントロス（変動損失）を引き受けることになります。一方の資産の価格がもう一方に対して大きく動くと、2つの資産をただ保有していた場合より価値が目減りすることがあるのです。DefiLlamaではネイティブプールのTVLは約800万ドルで、SorobanベースのAMMを大きく下回ります。利回りの選択肢を広く知りたい方はXLMのステーキングと利回りのガイドをどうぞ。先に言ってしまうと、XLMにネイティブのステーキングはありません。
Stellarのレンディング：Blend
BlendはStellarのDeFiの大黒柱です。Script3が開発し、自らを「流動性プロトコルのプリミティブ」と称しています（Blendのドキュメント）。誰でも独自の資産、オラクル、パラメーターでレンディングプールを作れ、貸し手は借り手が払う金利とBLNDトークンの配布を受け取ります。直近の確認時点で、DefiLlamaはBlend Pools V2を約1億2,900万ドルとしており、StellarのDeFi全体のTVLの半分以上を占めていました。Blend V2は2025年2月にCertoraの監査コンペを経ています。
安全装置となるのがバックストップです。プールごとに専用のバックストップモジュールがあり、出資者はBLND:USDCが80:20の流動性トークンをロックします。これが最初に損失を負う資本（ファーストロス）になり、借り手のポジションが不良債権化した場合、貸し手が損をする前にバックストップが穴埋めします。見返りとしてバックストップ出資者は金利の一部を受け取り、引き出しには17日間の待機期間があるため、緩衝材が一夜にして消えることはありません（Blendのバックストップ解説）。
パーミッションレスなプールの裏返しは、品質にばらつきがあることです。Blendのプールが2つあれば、オラクルも担保もリスク設定もまったく違うかもしれません。プロトコルの中核が健全でも、1つのプールの設定がまずければ事故は起こります。2026年2月に起きたのは、まさにそれでした。
Soroban上のAMM、スワップ、その他のStellar dApps
AquariusはSoroban最大のDEXで、DefiLlamaでのTVLは約3,800万ドルです。ステーブル型とボラタイル型のプールを持つAMMを運営しています。AQUAトークンの保有者はそれをロックしてICEを得て、そのICEでAQUA報酬を受け取るマーケットを投票で決めます（LOBSTRのヘルプ記事）。Soroswapは現在「The Swap Aggregator for Stellar」を名乗っていますが、自身のTVLは約100万ドルと小規模です。Phoenixは、最初のプロダクトがDEXであるDeFiハブを標榜しています。TVLは約5万ドルで、直近の確認時点ではほぼ休眠状態に見えました。SushiもStellar版を展開しており、規模は約1,600万ドルです。
取引以外では、DeFindexが利回り戦略を束ねるアグリゲーターで、決済アプリBeansのEarn機能を支えています。Templar Protocolはレンディングを提供しています。FxDAOはXLMの準備金を裏付けとする、Stellar初の分散型ステーブルコインプロトコルを名乗っていますが、公式サイトでは開発中とされており、DefiLlamaのTVLもほぼゼロです。注目の新顔としては、CurveがMeridian 2026でStellarへの初の非EVM統合を発表しました。ただし直近の確認時点では発表段階にとどまっています。DeFiの担保として登場し始めたトークン化国債やファンドについては、実物資産（RWA）のガイドをご覧ください。
| プロトコル | カテゴリー | Stellar上のTVL（DefiLlama） |
|---|---|---|
| Blend Pools V2 | レンディング | 約1億2,900万ドル |
| Aquarius | AMM / DEX | 約3,800万ドル |
| DeFindex | 利回りアグリゲーター | 約1,900万ドル |
| Sushi（Stellar） | DEX | 約1,600万ドル |
| Stellar DEX（ネイティブ） | オーダーブック | 約1,400万ドル |
| Templar Protocol | レンディング | 約1,200万ドル |
| ネイティブAMMプール | AMM | 約800万ドル |
数値は直近の確認時点におけるDefiLlamaのもので、日々変動します。DefiLlamaにはボールトやキュレーター系の商品も掲載されていますが、大半はBlendに再預け入れしているため、二重計上を避けて除外しました。SDF自身の年間レビューでは、2025年末のStellarのDeFi TVLは2億1,100万ドル超、前年比95%増とされています（SDF 2025年レビュー）。
DeFiのリスク：YieldBlox事件がStellarに残した教訓
2026年2月22日のUTC深夜0時過ぎ、攻撃者はコミュニティ運営のYieldBlox DAOが管理するBlendのレンディングプールを標的にしました。このプールはトークン化国債資産USTRYの価格をReflectorオラクルから取得しており、そのオラクルはStellar DEX上の流動性の薄いUSTRY/USDC市場の取引を参照していました。たった1つのトランザクションでUSTRYの報告価格は約1.05ドルから約106.73ドルへと跳ね上がり、攻撃者は水増しされた担保を使って約6,120万XLMと100万USDC、合計約1,020万ドルを借り入れました（Blockaid、BlockSecの分析）。
その後の展開は異例でした。XLMには凍結できる発行体が存在しないため、Blockaidが攻撃者のウォレットを特定すると、StellarのTier-1バリデーターが連携してそれらのアドレスからのトランザクションを拒否したのです。これにより約4,807万XLM（当時の価値で約730万ドル）が「隔離」されました。資金はオンチェーン上で見えるものの、動かせない状態になりました。これはプロトコルレベルの差し押さえではなく、Blockaidが経緯を公表した時点で資金は返還されていませんでした。また、その説明は対応に関わった当事者によるものです。Script3は被害を受けた預け入れ者に補償すると表明しました。2026年5月にはProtocol 26で、侵害された台帳エントリーをバリデーターが合意によって凍結できる正式な仕組み（CAP-77）が導入されています。
ここから引き出せる教訓は2つです。1つ目は、問題がBlendの中核コントラクトではなく、特定のプールの設定とオラクルの選択にあったことで、ほかのプールは影響を受けませんでした。パーミッションレスなDeFiでは、そのリスクがユーザーに移り、各プールを自分で見極める必要があります。2つ目は、バリデーターの介入が被害を抑えた一方で、少数の組織が事実上アドレスをブロックできることも示した点です。これをセーフティネットと見る人もいれば、中央集権化への懸念と見る人もいるでしょう。より広いリスクの全体像は規制と安全性のページで解説しています。
アジアからStellarのDeFiを使うには
アジアで保有されているXLMの大半は、DeFiではなく中央集権型の取引所にあります。JVCEA（日本暗号資産等取引業協会）の統計によると、2026年9月末時点で日本の取引所は顧客の約5億6,400万XLMを預かっていました。また直近の確認時点のCoinGeckoのスナップショットでは、XLM現物取引の法定通貨として最大だったのは韓国ウォンでした。Stellarのアプリを使うには、まず取引所からセルフカストディ型のウォレットへXLMを出金します。これは通常のStellar送金で、費用は1セントのごく一部です。あとで取引所に送り戻すときは、取引所が指定するメモ（宛先タグ）を必ずコピーしてください。メモが抜けていたり間違っていたりすると、入金が遅れたり失われたりすることがあります。
もう1つの入り口がステーブルコインです。Stellarで主流のドル建てトークンはUSDCで、直近の確認時点の流通量は約3億USDC。多くのDeFiマーケットがUSDC建てで取引されています。発行体と見分け方はステーブルコインのガイドで解説しています。
コードと同じくらい大事なのが各国のルールです。ベトナムでは2026年9月、国家証券委員会の担当者が、新たな試験制度のもとで暗号資産取引は国内の認可事業者を通さなければならないと述べており、オンチェーンのDeFiは法的なグレーゾーンに置かれています。詳しくはベトナムガイドへ。韓国で2027年1月1日から予定されている仮想資産所得への課税は、譲渡と貸付の両方が対象のため、DeFiからの収益も含まれます。詳細は韓国ガイドで追っています。日本では、暗号資産の利益は現在も雑所得として総合課税の対象で、税率は累進で最大55%です。
StellarのDeFiを安全に始める手順
- 署名内容が見えるウォレットを用意するVarialやLOBSTRのように、Soroban対応でトランザクションのスキャン機能を持つノンカストディアルウォレットを使いましょう。選び方はウォレットガイドで比較しています。リカバリーフレーズはオフラインで書き留め、準備金と手数料用に少しのXLMを残しておきます。
- 少額から始め、しばらくは少額のままで失っても気にならない金額だけを移します。まずネイティブDEXでスワップを1回、次に実績あるプロトコルへ少額を1回預けてみましょう。追加する前に、出金の流れも確認しておきます。
- トークンとコントラクトを確認する偽トークンが存在するので、資産はティッカーではなく発行アカウントとホームドメインで確認します。コントラクトアドレスはプロジェクトの公式サイトやドキュメントで確かめ、エクスプローラーでも照合しましょう。
- プロトコルだけでなくプールを見るBlendのような仕組みでは、プールごとにオラクル、担保、バックストップが異なります。流動性の高い担保、十分な規模のバックストップ、公開された監査があるプールを選びましょう。2桁の利回りはリスクのサインと考えてください。
StellarのDeFiはまだ若くコンパクトで、ネットワークの強みである決済やステーブルコインと密接に結びついています。プロトコルレベルのDEXとパスペイメントのおかげで、その価値の多くは、自分がDeFiを使っているとは思ってもいないユーザーにまで届いています。まずは一般向けのサービスから見てみたい方は、Stellarのアプリ一覧から始めるのが気軽です。
よくある質問
StellarのDeFiとは何ですか？
Stellarネットワーク上の取引、貸し借り（レンディング）、利回り獲得のためのツール群です。一部はプロトコル自体に組み込まれており（オーダーブック型DEX、AMMプール、パスペイメント）、残りはレンディングのBlendやAMMのAquariusのようにSorobanスマートコントラクトとして動いています。直近の確認時点で、DefiLlamaはStellarのDeFiにロックされた資産を約2億2,600万ドルとしていました。
Stellarには組み込みのDEXがありますか？
あります。Stellarには初期からネイティブのオーダーブックがあり、スマートコントラクトなしで任意の2資産間の売買注文を誰でも出せます。2021年11月のProtocol 18からは、手数料0.3%固定の定積型AMMプールもプロトコルに含まれています。StellarXやStellarTermといったフロントエンドを使えば、ネイティブDEXで取引できます。
Stellar最大のDeFiプロトコルは何ですか？
Soroban上に構築されたパーミッションレスのレンディングプロトコルBlendです。直近の確認時点でDefiLlamaはBlend Pools V2のTVL（預かり資産）を約1億2,900万ドルとしており、Stellarチェーン全体の半分以上を占めていました。最大のDEXはAquariusで、約3,800万ドルでした。
YieldBlox事件では何が起きたのですか？
2026年2月22日、攻撃者がYieldBlox DAOのBlendプールで担保として使われていた流動性の薄いトークンの価格を操作し、XLMとUSDCで約1,020万ドルを借り入れました。原因はプールの設定とオラクルの問題で、Blendの中核コントラクトの欠陥ではありません。Tier-1バリデーターが攻撃者のトランザクションを拒否し、約4,807万XLMが隔離されました。
StellarのDeFiは初心者でも安全ですか？
リスクのないDeFiはありません。スマートコントラクトは失敗しうるし、オラクルは操作されうるし、トークン価格は暴落しえます。試すなら、信頼できるStellar対応ウォレットを使い、失っても困らない金額から始め、実績あるプロトコルに絞り、トークンの発行者とコントラクトアドレスをエクスプローラーで確認しましょう。
